亚马逊与微软股价较近期高点回落超20%。

　　本周，市集对AI开支过高的担忧仍然挥之不去。投资者正热烈摆布科技巨头激进的东说念主工智能进入琢磨，导致 “七巨头”股价大幅下挫。亚马逊股价一语气下挫，华尔街担忧大限度进入将使亚马逊在2026年景为云业务巨头中首个出现解放现款流为负的公司。

　　首家解放现款流为负的云巨头？

　　自上周发布财报以来，亚马逊股价还是连跌九个来回日，创2006年以来最长记录，妥当跌入时期性熊市，即从进击高点下降20%及以上。周五该股进一步失守200好意思元，较11月3日254好意思元的历史收盘价下降近23%。

　　亚马逊由此成为继微软之后，第二家跌入熊市的 “七大科技巨头”成员。微软股价在1月29日步入熊市，此前一天该公司公布的Azure云业务增速不足市集预期。甘休本周收盘，微软股价较10月28日542.07好意思元的历史收盘价下降越过1/4。

　　亚马逊限度雄伟的东说念主工智能进入琢磨并未获取投资者招供。尽管投资者对亚马逊AI政策与云业务增长节拍不匹配的质疑从旧年就已出现，但该公司仍加倍押注这一主见。在四大云做事巨头中，亚马逊、微软、Meta与谷歌2026年AI成本开支共计瞻望达6500亿好意思元，其中亚马逊琢磨成本开支达2000亿好意思元，在各人云做事巨头中高居首位。

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　　这一超出预期的成本开支令投资者大为有时，也掩饰了旗下亚马逊云科技（AWS）第四季度24%的亮眼增速。华尔街分析师担忧，如斯大限度进入将使亚马逊成为云巨头中首个解放现款流为负的公司。

　　周二，投资者获取了更多对于亚马逊AI进入的细节：半导体企业 Astera Labs（ALAB）发布财报时袒露，已与亚马逊达成一份65亿好意思元的多年期公约，为这家云做事商提供半导体连结责罚决策。

　　部分分析师以为，市集对亚马逊的悲不雅情感响应过度。德相识银行分析师李・霍洛维茨上周在叙述中写说念：“亚马逊并非变得愈加成本密集”，而是在提前进入改日多年将用于云计较的成本，以鼓动经济数字化转型。霍洛维茨以为，对亚马逊而言，投资不足的风险宏大于过度投资。即便进入超出内容需求，公司也只需跟着时刻推移逐步消化这些产能。他赐与亚马逊股票290好意思元的方针价。

　　William Blair分析师迪伦・卡登承认亚马逊加大成本开支存在风险，在亚马逊提供更多AWS收入加快或盈利改善的明信赖号前，股价可能仍将承压。但他以为，进入加多也体现出亚马逊“阅兵现存AWS基础重要的先天上风”，意味着其产能上线速率将快于同业。

　　亚马逊在华尔街也不乏分量级撑合手者。周三，比尔・阿克曼旗下潘兴广场成本袒露合手有亚马逊和Meta股票，爱游戏app甘休2025年底，这两笔合手仓分离占基金成本的13%和10%。字据潘兴广场2026年投资者叙述，该基金于2025年4月以 “极具迷惑力的估值”建仓亚马逊，其时亚马逊股价曾涉及161.38好意思元的52周低点。“AWS是高度集合市荟萃的最初云做事商。咱们瞻望，到 2027 年公司琢磨将数据中心容量翻倍，这些产能将被AI推理业务延伸带来的算力需求快速消化。”

　　压力转向英伟达

　　从近期市集施展看，科技巨头股价因AI过度进入担忧受挫。Apex金融科技责罚决策公司风险副总裁迈克・特雷西暗意，近期抛售突显 “七大科技巨头”里面走势分化加重。

　　第一财经记者把稳到，市集对AI进入的担忧已合手续数月。旧年10月Meta在三季度财报电话会上上调成本开支预期后，股价暴跌并于11月4日跌入熊市。Meta股价曾从11月20日熊市低点589.15好意思元涨至1月29日高点738.31好意思元，涨幅25.3%，随后公司股价再次回落，甘休周五较旧年8月高位下降近19%，再次迫临牛熊分界线，可能成为下一家跌入熊市的“七巨头”。

　　特雷西称，本轮下降以来，投资者运转撤出与微软、英伟达、甲骨文有关的OpenAI观念股，因对其轮回融资来回担忧升温；转而偏好谷歌与博通生态。他补充说念，谷歌垂直整合的时期体系缓冲了部分过度进入担忧，使其股价躲过科技股最锋利的抛售。甘休收盘，谷歌股价较2月2日343.69好意思元的历史收盘价下降10.3%。“我以为谷歌的处理单位（TPU）自食其力材干，理当比其他可能因链条某一环出问题而受冲击的公司享有估值溢价。”

　　反不雅亚马逊、微软和Meta，股价受冲击更剧烈，因投资者对其AI进入能否带来填塞报告信心不足。对亚马逊而言，大幅加多的成本开支可能使其本年解放现款流逆转，意味着需通过发债融资补充资金。

　　不外，尽管近期大跌，刻下市集景况仍好于上一轮低迷期 ——旧年4月关税着急抛售曾加重市集崩盘，“七巨头”曾沿途跌入熊市。Roundhill七大科技巨头ETF（MAGS）在2025年4月8日涉及40.50好意思元低点时，较2024年12月17日58.24好意思元的峰值下降30.5%。该ETF周五收盘时较旧年10月29日69.06好意思元的历史收盘价下降12%。

　　特雷西以为，AI板块下一个关键催化剂是2月25日英伟达财报。功绩将揭示AI飞腾是否降温，以及英伟达能否收效达成大客户进入的无数成本报告。

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