界面新闻记者 | 田鹤琪

　　行动东说念主工智能、电网、新动力等限度的中枢原材料，铜正成为矿企计谋布局的必争资源。

　　近期，四大矿商2025产销文书均出炉。其中，三大的铜产量均实现同比增长。

　　行动环球最大的铜矿企业，必和必拓依旧稳坐头把交椅。

　　2025年，必和必拓铜产量达201.4万吨，同比高潮约2.9%。收成于埃斯孔迪达等南好意思形势的领会运营，必和必拓进一步上调了2026财年的铜产量带领区间至190万-200万吨。

图片起首：必和必拓

　　此外，必和必拓正进行一项计谋性押注。

　　文书表露，客岁12月，必和必拓旗下维库尼亚（Vicuña）形势在阿根廷提交了大型投资激发机制（RIGI）肯求，按接洽将于2026年一季度完成空洞本领文书。维库尼亚公司由必和必拓和伦丁加拿大矿业公司共同拓荒。

　　维库尼亚公司通信总监卡特琳娜·祖加拉默示，该公司本年可能向菲洛德尔索尔矿和何塞玛利亚矿投资高达8亿好意思元。这两个形势可能是历史上最焦炙的铜矿开发形势。

　　据该公司称，这些形势组成了维库尼亚矿区。该矿区是环球最大的未开发铜、金、银宝藏之一。维库尼亚公司推测，总投资额约为50亿好意思元。当地有官员和业内行家则以为，投资额可能高达150亿好意思元。

　　淡水河谷在铜业务上相似取得破损。

　　2025年，其铜产量为38.24万吨，同比高潮9.8%，创下2018年以来新高。

　　其中，2025年四季度，淡水河谷铜产量10.81万吨，增幅为6%，是2018年以来最高季度产量，这一增长收成于其萨洛博（Salobo）运营区创下历史最高产量，以及索塞古（Sossego）运营区和加拿大多金属钞票保捏领会运营功绩。

图片起首：淡水河谷

　　客岁12月，淡水河谷公司曾文告，其子公司淡水河谷基本金属公司已与嘉能可签署契约，共同评估位于萨德伯里盆地相邻矿区的一个潜在铜矿开发形势。

　　详备的工程遐想、许可审批和接洽责任将于2026年进行，最终投资决定瞻望将于2027年上半年作念出。

　　关于铜增产，淡水河谷嘻是图。

　　1月中旬，淡水河谷基本金属公司首席引申官肖恩·乌斯马尔公开默示，公司主张是成为“年产100万吨的铜分娩商”。该公司之前接洽，到2035年将年铜产量翻一番，达到70万吨驾驭。

　　另一大矿业龙头力拓，在铜产量的增长速率上发扬拉风。

　　受奥尤陶勒盖矿奏效增产的鞭策，力拓2025年铜产量（消失基础）为88.3万吨，同比增长11%，跳跃了昔日带领主张上限86万-87.5万吨，该矿的地下开发形势现已完工。

　　2026年，力拓消失铜产量的主张是，达到80万-87万吨。

图片起首：力拓

　　行动四大矿商之一的福德士河，刻下尚未分娩铜。不外，其在积极加码铜矿分娩。

　　2025年12月，福德士河与阿尔塔铜业公司签署了一项具有管制力的契约，通过加拿大《买卖公规矩》下的“接洽安排”，拟收购阿尔塔铜业公司尚未捏有的64%已刊行畅达世俗股。

　　此项收购袭取了福德士河要津矿产计谋，有助于扩大其铜资源形势组合，包括阿根廷和哈萨克斯坦的联系勘察形势。

　　因估值、治理权不对未能达成共鸣，环球矿业巨头力拓与嘉能可的消失谈判近期认真告吹。但这场围绕 “金属之王” 铜的博弈，正折射迁移力转型配景下的行业趋势。

　　2025年以来，铜价呈现强盛高潮走势。A股铜金属成见客岁年内涨幅超86%。本年1月底，伦敦金属往复所（LME）铜价一度破损1.45万好意思元/吨，创下历史新高。

　　高盛于客岁12月发布的预测自满，在基准气象下（关税不细则性将捏续至2026年年中，届时将文告2027年实施关税），2026年铜价将呈盘整态势，年均价钱为1.14万好意思元/吨。

　　高盛进一步分析指出，2026年好意思国之外地区库存将再减少约45万吨，AYXgame这与投契头寸大幅加多的趋势约莫一致。若是好意思国初始破费其在2025-2026年囤积的150万吨铜，瞻望2026年下半年至2027岁首铜价将小幅走低。

　　但铜已经高盛“最看好”的工业金属之一，尤其从恒久趋势看。

　　该机构默示，电气化意味着需求增长强盛，且铜矿供应面对独到的制约身分。

　　由于铜对东说念主工智能、电网和国防等计谋限度至关焦炙，若环球经济增长放缓，对价钱敏锐的国度可能实施计谋储备，将为铜价提供撑捏。

　　标普在近期发布的一项焦炙新接洽中指出，天下将需要更多的铜，而供应将越来越难以赢得。

　　标普默示，瞻望铜需求量将从2025年底的2800万吨增长50%，到2040年达到4200万吨。与此同期，供应瞻望将滞后，该接洽预测，若是莫得实验性的供应膨胀，到2040年将出现1000万吨的缺口。

　　铜业务代表了异日的增长标的，铁矿石已经刻下各大矿商的“现款奶牛”。

　　2025年的产销数据自满，环球铁矿石市集花式发生变化，淡水河谷在时隔七年后，再行夺回产量第一的宝座。

　　淡水河谷2025年铁矿石产量达3.36亿吨，同比增长2.56%，创2018年以来新高。这一成绩齐备了其新任首席引申官毕闻达于客岁6月洒下的豪言。其自客岁上任以来便立下主张，要夺回“环球最大铁矿石开采公司”的地位，并向3.6亿吨产量迈进。

　　比拟之下，也曾的“大哥”力拓2025年皮尔巴拉矿区产量为3.27亿吨，较客岁3.28亿吨微微下滑。不外，该公司四季度产量同比增长4%，出货量同比增长7%，均创下历史新高。

　　客岁11月11日，非洲西芒杜形势认真投产，象征着环球铁矿石市集迈入了一个历史性时间。本年1月21日，西芒杜simFer高品位铁矿石初次参预中国市集。simFer是由几内亚政府、力拓和中铝集团牵头的中铝铁矿控股有限公司共同组建的结伴企业。

　　必和必拓以2.92亿吨的产量位居第三，同比增长0.8%。

　　该公司西澳铁矿（WAIO）2026上半财年（2025年7月-12月）产量和发运量均改进高。此外，萨马科（Samarco）铁矿第二选矿厂于2025财年上半年末重启后，进一步带动产量实现增长。

　　福德士河客岁以2.03亿吨的加工量位居第四，同比增长5.41%。

　　2026财年上半年（2025年7月-12月），福德士河铁矿石发货量达到1.002亿吨，同比增长3%，创下半年发货量历史新高。

图片起首：福德士河

　　镍行动电板金属的要津组成部分，相似受到市集暖热。

　　环球最大镍分娩商之一的淡水河谷，2025年镍产量17.72万吨，同比增长10.8%，是自2022年以来的最高水平。

　　行动环球最大的镍分娩国，印尼掌控着环球约70%的镍供应。其政经营向影响着市集预期。

　　客岁12月，印尼动力与矿产资源部称，印尼接洽在2026年削减产量，以实现供需的更好匹配。

　　自客岁12月中旬以来，镍价一说念飙升。

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　　LME伦镍价钱在1月一度攀升至18741.5好意思元/吨，较岁首高潮约12%。

　　2月11日，据阿格斯征引市集音讯东说念主士音讯，印尼动力和矿产资源部将把2026年镍分娩责任接洽和预算（RKAB）配额削减至2.6亿-2.7亿吨。未来，长江镍现货均价达14.55万元/吨，较前一天高潮约2%。

　　印尼本年的镍矿配额，比2025年批准的3.79亿吨低约三分之一。阿格斯推测自满，减产后的配额也将远低于印尼2026年预测的3.3亿吨镍矿消费量。这或改革异日的镍供应花式。

　　1月15日，淡水河谷印尼公司文告赢得2026年印尼政府采矿配额批准。但未涌现本年获准分娩的镍矿石数目。

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