界面新闻记者｜蒋习
新一电力超等大周期自客岁开启，电力开采企业的受益程度现在并不一致。
近期，多家电力开采企业密集暴露国网中标大单。5月8日晚，平高电气(600312.SH)晓示，中标国度电网2026年输变电面孔第二次变电开采(含电缆)公开招标等面孔，公司及子公司、联接公司共计中标约13.27亿元，占其2025年买卖收入的10.6%。
5月7日晚，许继电气(000400.SZ)、中国西电(601179.SH)先后公告中标国度电网面孔，金额永诀为12.75亿元、15.83亿元。
电力开采行业景气陆续，板块里面事迹则呈分化态势。
界面新闻梳理了六家电力开采上市公司2025年年报及本年一季度季报。
其中，客岁特变电工(600089.SH)以972.27亿元的买卖收入位居范围第一，紧随自后的国电南瑞(600406.SH)买卖收入达到662.29亿元。
制图：蒋习
然则，客岁特变电工买卖收入同比微降0.57%，增长近乎停滞；许继电气买卖收入同比降幅更为显耀，降幅达12.27%。
其事迹压力陆续至2026年。本年一季度，许继电气竣事归母净利润1.11亿元，同比下落46.5%，是上述六家企业中唯独季度净利下滑者。
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许继电气称，归母净利润下落的主要原因是概括毛利率较同时下落4.46个百分点。主要原因是前期中方向智能电表和部分拨网产物订单招标价钱下落，该类订单在本年一季度部分阐发收入。
保变电气(600550.SH)净利增速最快，成为“增长黑马”。其客岁及本年一季度归母净利润永诀同比增长104.54%和110.39%，竣事翻倍。
该公司客岁利润显耀增长主要来自两方面：一是主买卖务中标订单加多，营收扩大平直拉动了利润耕作；二是转让子公司股权亦带来收益孝顺。
公约欠债反应了企业在手订单中已收到的现款范围，是掂量过去收入的先行宗旨。
制图：蒋习
截止2025年末，国电南瑞与特变电工公约欠债永诀为78.07亿元和75.24亿元，范围居前。
增速方面，平高电气公约欠债同比增长44.42%，增幅最大；许继电气增长30.61%，位列第二。
比较之下，客岁末，保变电气公约欠债同比下落12.31%，是表中唯独出现公约欠债负增长的企业。
放眼群众，电力市集正步入一个由数据中心与东谈主工智能需求爆发、动力结构转型加速以及电网当代化升级共同启动的超等周期。
在这一轮群众电力开采需求推广中，中国企业具备显耀供给上风。以变压器为例，据中信建投统计的海关数据，2025年中国电力变压器(约16kVA以上)出口金额约440亿元，同比增长超45%。
因此，上述电力开采企业国际业务举座呈增长态势。
从营收范围看，特变电工以126.62亿元境外收入居首，爱游戏app国电南瑞以60.38亿元位列第二。
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从增速看，保变电气境外收入同比增长514.62%，增幅最大，但十足范围较小，仅为4.15亿元。国电南瑞与许继电气紧随自后，同比永诀增长84.13%和73.37%。
值得一提的是，国际业务收入在六家企业总营收中的占比，仍举座偏低。其中，中国西电占比最高，为18.32%。
客岁，许继电气以26.91%的境外毛利率位居上述企业首位，且同比耕作5.46个百分点，改善幅度最大。
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然则，国际业务的推广并未同步带来盈利智商的耕作。2025年，多家电力开采企业国际业务出现“增收不增利”情况。
中国西电、特变电工、保变电气的境外毛利率均有所下滑，永诀为11.96%、15.64%和15.95%，同比下落1.83、2.51和4.96个百分点。
中国西电讲明称，毛利率波动主要源于部分国际工程面孔委用及践约程度不足预期，通常海运等物流老本飞腾，推高了面孔举座践约老本。
并非悉数企业均受益于国际需求的快速增长。
平高电气2025年境外毛利率致使为负，为-13.45%，虽同比回升14.55个百分点，但仍处于负值区间。
该公司指出，国际政事经济阵势变化及存量面孔鼓动不足预期，导致东谈主力、施工、贬责等老本加多，国际业务录得死亡。
现时，电网开采正迎来历史性机遇窗口。
国度电网“十五五”工夫固定钞票投资预测达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，年均投资额约8000亿元，创下历史新高；南边电网2026年野心投资1800亿元。
投资落地节拍在加速。本年一季度，两大电网公司共计完成固定钞票投资1674.5亿元。其中，国度电网完成投资超1290亿元，同比增长37%；南边电网完成投资384.5亿元，同比增长49.5%。
2026年，中国电力开采出口高景气也仍是陆续。
据中信建投征引海关数据，2026年1-2月中国电力关联的变压器(约16kVA以上)累计出口约93亿元，同比增长超40%。
保变电气在2025年度暨2026年一季度事迹说明会暴露，该公司现在在手订单中AYX爱游戏app2026世界杯中国官方下载，国际订单占比约15%-20%。
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