文/谢逸枫

2026年3月16日，央行流露2月金融数据流露，2月M1破115.93万亿元（1月117.97万亿元）、M2破349.22万亿元（1月347.19万亿元），新增贷款加多5.61万亿元（1月4.71万亿元），其中个东说念主住房贷款加多1654亿元（1月3469亿元）。

从单月看，2月东说念主民币贷款加多9000亿元，同比少增1100亿元。其中，2月企（事）业单元贷款加多1.49万亿元，同比加多4500亿元，信贷景气度较高。居民贷款减少6507亿元，同比多减2616亿元。

2月M1同比增长5.9%（1月同比增长4.9%）、M2增长9.0%（1月同比增长9.0%），M1比上月增长扩大1.0%、M2与上月同比增长执平，M1的增速呈现回升趋势，剪刀差比上月减轻1.0%，收窄至3.1%的趋势。

2月东说念主民币入款加多9.26万亿元（1月8.09万亿元，2025年2月8.74万亿元），同比加多5200亿元。其中居民入款加多5.24万亿元（1月2.13万亿元，2025年2月6.23万亿元），同比减少9900亿元，主要黑白银行业金融机构及政府入款加多。

现在宇宙居民的入款总量特别雄壮，如果居民拿出一半来买房，房地产和阛阓信心复苏、销售回升、房企风险必化解。2021年-2025年居民入款新增分辨为9.9万亿元、17.84万亿元、16.67万亿元、14.26万亿元、14.64万亿元。

M1反应着经济中的试验购买力，M2不仅反应试验的购买力，还反应潜在的购买力。若M1过快，破钞和终局阛阓活跃。若M2过快，投资和中间阛阓活跃。M2过高而M1过低，投资过热、需求不旺，有危境风险。

M1过高M2过低，需求矫健、投资不及，有加价风险。不错据此判定货币策略的调整、变化。毫无疑问，现在最大的问题是M1、M2过低，灵验需求不及，投资不及。货币策略应该调整，挤水分转为放水。

M1，M2增幅双双回升，剪刀差收窄

2025年1月起，M1初始按新口径统计。“上新”后的M1在纳入个东说念主活期入款和非银行支付机构客户备付金后，统计口径包括畅通中货币（M0）、单元活期入款、个东说念主活期入款以及非银行支付机构客户备付金。

2月M1破115.93万亿元（1月117.97万亿元），M1同比增长5.9%（1月同比增长4.9%），环比增速回升1%。对比2024年、2025年的月份变化，M1呈现先低后高，讲明货币策略截至宽松的策略执续。

M1呈现增幅回升1%，一定经由上反应出方针主体预期有所改善，反应出金融阛阓上投资者风险偏好擢升，讲明中枢城市的房地产阛阓销售执续改善。按照2月北上广深和热门二线城市楼市销售数据，销售回升不显著，阛阓呈现降温趋势。

2月M2破349.22万亿元（1月347.19万亿元），M2增长9.0%（1月同比增长9.0%），环比增速执平。对比2024年、2025年的月份变化，M1呈现先低后高，讲明货币策略截至宽松的策略执续。

M2增速执平9.0%，主如果居民入款增速上行，而企业入款增速下行，反应了春节假期发奖金、支付上中卑劣等当作使得企业入款向居民入款回荡。2月阛阓流动性偏紧黑白银入款增速下行的主要原因，导致M2增速执平。

2月M1与M2剪刀差收窄至3.1%，比1月4.1%收窄1%。2026年2月M1与M2剪刀差为3.1%（1月4.1%）。对比2024年-2025年月份来看，剪刀差呈现先高后低。剪刀差的收窄，讲明实体经济和阛阓主体方针行径活跃度飞腾。

剪刀差收窄，讲明资金活化度提高，大齐的资金在银行内空转减少。金融体系资金积淤风景改善，爱游戏银行存在惜贷的情况减少。当务之急是银行加速资金贷出、灵验刺激内需、提振实体经济活跃度，推进房地产阛阓止跌回稳。

新增贷款暴跌，个东说念主住房贷款猛降

2026年前2月东说念主民币贷款加多5.61万亿元（1月4.71万亿元、2月9000亿元），同比2025年前2月东说念主民币贷款加多6.14万亿元（1月5.13万亿元、1月1.01万亿元），同比减少5300亿元，讲明新增东说念主民币贷款减少，大跌。

分部门看，居民贷款减少1942亿元，其中短期贷款减少3596亿元，中弥远贷款加多1654亿元。企（事）业单元贷款加多5.94万亿元，其中短期贷款加多2.65万亿元，中弥远贷款加多4.07万亿元，单子融资减少9089亿元。

单月来看，2月东说念主民币贷款加多9000亿元（1月4.71万亿元），同比减少1100亿元。尽管2月东说念主民币贷款同比少增（1月贷款同比多增4200亿元），但贷款增量仍处于历史较高水平。结构上，企业部门亮眼，居民部门偏弱”的分化特征显著。

2026年前2月居民贷款减少1942亿元（1月4565亿元），居民贷款呈现大幅度的着落，环比来看。而前2月代表个东说念主住房贷款的中弥远贷款加多1654亿元（1月3469亿元）。环比来看，个东说念主住房贷款呈现下滑显著。

2026年前2月居民贷款减少1942亿元（1月4565亿元），1月占新增贷款9.69%），代表个东说念主住房贷款的中弥远贷款1654亿元占新增贷款5.61万亿元的2.94%（1月7.36%），总体来看，齐发达出大幅度的萎缩、占比暴跌。

春节错位对居民端贷款读数酿成较大连累，在上月界限转正后，2月居民贷款发达承压，短贷、中长贷均呈现收缩态势。2月居民短期贷款减少4693亿元，较旧年同期多减1952亿元，2月居民中弥远贷款减少1815亿元，同比多减665亿元。

居民信贷仍相对偏弱，当中有一定的季节性身分的影响，春节月份时常为地产成交淡季，同期也需要不息存眷居民加杠杆意愿的开采情况。累计来看，1至2月居民贷款共计减少1942亿，同比少增2489亿，低于往时三年同期均值3031亿。

其中短期贷款为主要连累项。房地产销售步入传统“小阳春”旺季，成交量价数据较2月有显著改善。前两月中弥远贷款虽新增1654亿元，但合座增量有限。传统销售旺季重叠部分地区策略助力，3月房地产阛阓有望小幅回暖。

超九成新增东说念主民币贷款流向企行状单元，个东说念主房贷占比不及一成

央行的金融数据流露，前2月东说念主民币贷款加多5.61万亿元（1月4.71万亿元）。分部门看，居民贷款减少1942亿元（1月4565亿元），其中短期贷款减少3596亿元，中弥远贷款加多1654亿元（1月3469亿元）。

企（事）业单元贷款加多5.94万亿元（1月4.45万亿元），其中短期贷款加多2.65万亿元，中弥远贷款加多4.07万亿元（1月3.18万亿元），单子融资减少9089亿元；非银行业金融机构贷款减少1987亿元。

按照信贷投放结构看，越过100％以上的信贷透顶流向企行状单元，个东说念主房贷占比不及7%。2026年前2月企行状单元贷款5.94万亿元（1月4.45万亿元），占东说念主民币新增贷款的105.8%（1月94.4%）。

其中中弥远贷款加多4.07万亿元占新增东说念主民币贷款5.61万亿元的72.5%（1月71.1%）。2026年前2月居民贷款减少1942亿元，（1月3469亿元）占新增贷款5.61万亿元（1月4.71万亿元），负3.46%（1月7.36%）。

2026年前2月中弥远贷款新增1654亿元（1月3469亿元），占新增贷款5.61万亿元（1月4.71万亿元）的2.94%（1月7.36%），总体看，2026年前2月事贷暴跌，居民贷款、个东说念主住房贷款猛降，合座未达到阛阓预期。

由于春节假期和房地产阛阓总体销售偏弱，实体经济的融资需求偏弱，经济增长动能需要安定，但财政前置发力，前2月经济完毕开门红。2026年货币策略应实时相助、当令操作。瞻望降准、降息及结构器用将会择机而动。

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