东吴证券股份有限公司周尔双，钱尧天，陶泽近期对新锐股份进行运筹帷幄并发布了运筹帷幄呈报《钨价高潮主业开释利润弹性，并购钻针财富切入PCB赛说念》，赐与新锐股份增抓评级。

新锐股份(688257)

投资重心

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事件：新锐股份拟收购慧联电子七成股权

2月11日晚，新锐股份公告，公司于2月11日与新乡市慧联电子科技股份有限公司(简称“慧联电子”)及慧联电子主要鼓舞深圳九日旭投资处置有限公司、徐梅花、李凌祥(主要鼓舞)签署框架左券，公司拟使用不跨越7亿元向慧联电子主要鼓舞收购其抓有的慧联电子70%股权，得到其遏抑权。

慧联电子看成国内第四大PCB刀具企业。本次收购将进一步完善新锐股份在硬质合金规模的布局，有相比强的协同效应

慧联电子：PCB刀具细分规模龙头

慧联电子看成国度级专精特新“小巨东说念主”企业，深耕PCB刀具规模，具备极强的细分商场竞争力。公司笼统实力位居国内第四，主营PCB铣刀与钻针，年产能高达2亿支。其中，铣刀业务时刻壁垒深厚，产销量位列大家第一，诞生了大家细分规模的龙头地位。财务数据方面，2025年公司终结营收3.3亿元，净利润3900万元。本次收购估值对价为25倍，体现了对那时刻上风与成长性的认同。

钨价高潮驱动居品提价，廉价库存锁定逾额收益

受钨价抓续上行驱动，爱游戏体育app公司居品价钱迎来权贵进步。看成硬质合金的中枢原料，钨价已由25Q1的300-400元/kg飙升至现在的1400-1500元/kg。自前年三季度以来，刀具企业频发加价函，高端居品因时刻壁垒更高，加价幅度尤为权贵。

与此同期，公司通过提前囤积廉价原材料并与矿企坚定长协，有用锁定了廉价资本原材料。这导致企业在资本不变的情况下，售价大幅进步，从而使公司的利润空间得到充分开释。

盈利瞻望与投资评级：面前钨价抓续高位动手，公司凭借廉价库存红利与居品提价才能，盈利弹性权贵开释；同期，收购慧联电子切入PCB刀具赛说念，有望凭借其大家铣刀龙头地位终结业务协同与功绩增厚。咱们上调公司2025-2027年归母净利润为2.13(原值1.98)/4.08(原值2.48)/5.01(原值3.05)亿元，面前股价对应动态PE分离为65/34/28倍，保管“增抓”评级。

风险辅导：原材料资本波动风险，AI算力建造不足预期，宏不雅经济风险。

最新盈利瞻望明细如下：

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