专题：2026年度投资策略|顶级基金公司、基金司理忖度马年投资机会

　　2026开年以来，A股阛阓在科技波浪与策略预期的交汇中继续演绎结构性行情。债券阛阓则在“上有顶、下有底”的区间悠扬中磨真金不怕火着投资东谈主的方案智力。在这充满省略情趣的环境中，“固收+”策略以其进可攻、退可守的性格，正成为越来越多投资者穿越周期的优选器具。奈因何老成的姿态主办股债双重机遇？在“固收+”界限深耕近20年的资深选手，华商基金多钞票投资部总司理张永志，给出了他的成见与想考。

　　张永志

　　华商基金多钞票投资部总司理

　　华商老成双利债券基金司理

　　华商可转债基金司理

　　据了解，张永志有19.9年证券从业经历，其中3年证券交往经历、1.6年证券谈论经历、15.3年证券投资经历；2007年加入华商基金，现任华商基金多钞票投资部总司理，处理华商老成双利债券、华商可转债债券、华商收益增强债券、华商瑞鑫按时绽放债券等多只产物，以“老成平衡”的投阅历调在各样化阛阓环境下保持了相对老成的功绩进展。

　　张永志从宏不雅视角启程，专注大类钞票成就，打造攻守兼备的“固收+”产物，追求永久继续陈说。在作念权柄投资时，他主要通过股票仓位择时，捕捉详情趣机会，不会刻意去作念股票的波段操作，更多以估值为导向，在基金契约端正的投资策略布景下，来决定权柄钞票的成就水平。

　　对于债券阛阓，华商基金张永志追思，2025年四季度，债券阛阓全体进展平安，在微不雅结构上呈现复杂分化，收益率弧线全体笔陡化上移，短端品种受益于资金面宽松和成就需求，收益率下行，尤其短端信用净值进展相对较好；中长端的品种则受到通胀预期回升和宽货币空间有限、机构不绝智力有限而有所弯曲，进展偏弱，利率弧线笔陡化成为四季度债市的主要进展。多空要雅故织，阛阓未出现趋势性行情。

　　转债阛阓在四季度高价标的占优特征强化，格调切换速即，张永志同期示意，可转债的进展兼具债市的流动性环境与股市的风险偏好特征，偏宽松的流动性环境提供了基础，但转债行情的滚动更多由正股，相等是受产业策略驱动的成长板块所主导。转债阛阓“股性”转头。受权柄阛阓回暖带动，转债估值高位悠扬并小幅抬升。高价偏股型品种弹性也曾特别，但受权柄阛阓格调切换影响，前期领涨的科技类转债出现弯曲，而部分廉价券受到和顺。

　　对于权柄阛阓方面，全体进展为悠扬核心上移，爱游戏阛阓成交量在策略利好期显赫放大。张永志示意，鉴于宏不雅层面呈现“内需平庸、外需老成、价钱回升”的组合，股市经历“冲高-悠扬”经由。10月受策略利好股东上行，后续围绕要津点位拉锯，参预悠扬整固期。A股一方面延续对“新质分娩力”等策略扶直主义的追捧，另一方面也启动在估值擢升后，寻找基本面有边缘改善迹象的板块进行再平衡成就。前期高潮较好的科技板块依旧保持强势，而煤炭、银行等高股息板块以及部分景气度有望触底的顺周期板块，在悠扬阛阓中退守和成就价值突显，迎来开导机会。

　　忖度2026年，张永志合计从大类钞票比拟来看，尽管A股经历高潮，但“股债性价比”目的透露股市价钱仍具备成就价值，这为中永久资金成就权柄钞票提供了逻辑守旧。“投资是一场马拉松，而非短跑冲刺。”张永志说，“在复杂多变的阛阓环境中，相持寂然想考，不跟风不效力，以总计收益想维作念买入和持有方案，通过纯确实钞票成就和严格的信用风控，力求为投资者创造永久闲隙的陈说。”

　　数据证据：固收+”是基金产物的一种投资策略，所以固定收益钞票为本的同期辅以权柄钞票，力求在严格限定风险的前提下追求永久老成陈说。死心2025.12.31，张永志具有19.9年证券从业经历，其中3.0年证券交往经历，1.6年证券谈论经历，15.3年证券投资经历。张永志历任所处理产物：华商老成双利债券2010.8.9于今；华商闲隙增利债券2011.3.15于今；华商相识添利债券2015.2.17．至2020.3.16；华商瑞鑫按时绽放债券2016.8.24于今；华商瑞丰搀杂2017.3.1至2019.5.23；华商可转债债券2017.12.22于今；华商收益增强债券2018.7.27于今；华商双债丰利债券2018.7.27至2020.3.16；华商双翼平衡搀杂2018.7.27至2021.4.26；华商陈说1号搀杂2018.7.27至2020.12.15；华商瑞丰短债债券2019.5.24至2019.8.23；华商转债精选债券2020.9.29于今；华商老成添利一年持有搀杂2022.1.11-2025.11.4华商老成汇利一年持有搀杂2022.4.19至2024.05.20；华商老成泓利一年持有期搀杂2023.5.16于今。文中不雅点来自基金按时诠释，仅为基金司理投资理念，基金的投资策略详见基金法律文献。基金的费率信息详见基金招募证据书等法律文献。

　　华商老成双利债券A类申购费率凭据申购金额折柳不同圭表：金额＜100万元时费率为0.8%；100万元≤金额＜300万元时费率为0.5%；300万元≤金额＜500万元时费率为0.3%；金额≥500万元时按每笔1000元收取。B类基金份额不收取申购费。赎回费率依据持只怕代折柳：A类赎回费，持只怕代小于7日费率1.5%；7日≤持只怕代＜1年费率0.1%；1年≤持只怕代＜2年费率0.05%；持只怕代≥2年不收取赎回费。B类赎回费，持只怕代小于7日费率1.5%；持只怕代≥7日不收取赎回费。销售处事费A类不收取，B类0.4%/年。通过本公司直销中心申购本基金的待业金客户适用特定的申购费率，详见本基金《招募证据书》及干系公告。

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　　风险请示：本基金处理东谈主原意以憨厚信用、恪称遭殃、严慎致力于的立场处理和期骗基金钞票，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金时，请防卫阅读基金契约、招募证据书等基金法律文献。敬请投资者剿袭得当风险承受智力、投资主义的产物。以上不雅点不代表投资提出，阛阓有风险，基金投资需严慎。基金的过往功绩过甚净值上下并不预示其改日功绩进展，基金处理东谈主处理的其他基金的功绩并不组成基金功绩进展的保证，基金司理以往的功绩不组成新发基金功绩进展的保证。

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职责裁剪：石秀珍 SF183